升息近尾聲 非投資級債有潛利

美國聯準會7月升息1碼,雖然主席鮑爾強調,仍保留升息選項,但市場更加確定升息政策即將結束。法人認為,包含非投資等級債在內的債券資產,目前具備高息收及低價位兩大優勢,在經濟具韌性、衰退風險低的升息尾聲階段,是極具投資潛力的選擇之一,投資人可進場布局。

安盛美國非投資等級債券基金產品經理廖伯修表示,接近升息循環的尾端,今年上半年股票資產雖然有不錯的表現,但對於擔心股市攀升幅度已過高的投資人,可選擇部分獲利了結,轉入價格仍受到壓抑的債券類資產。以美國非投資級債基金為例,既擁有股市上漲連動性,但波動度遠低於股市,且又有債券的票息收益做為緩衝,應是相對保守的積極選擇。美國非投資等級債券過去每年平均報酬率8.79%,總報酬率8.35%,代表今年美國非投資等級債出現正報酬機率大幅提高。

1999年以來,美國非投資等級債,從未經歷過連續兩年負報酬,在出現負報酬的年份後,隔年的平均報酬率為正24.4%。在負報酬份後,隔年出現兩位數報酬機率高達80%。最差殖利率如當年年底時大於8%,隔年負報酬的情形迄今僅出現過三次,分別是2000年、2002年和2008年。

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台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出,聯準會可望接近升息終點,若停止升息將有助於利率穩定,進一步激勵非投資等級債券表現。自1993年以來,美國五次升息循環,升息終止後三個月、六個月、一年、兩年以及三年,BB級債表現皆勝出B級與CCC級,升息後持有一年報酬率可達14.1%。

美國Fallen Angel指數整體平均信評為BB,過去十年違約率僅0.62%,長期違約率比一般美國非投資等級債低,債息回收達成率較一般美國非投資等級債高,且長期收益率勝出一般美國非投資等級債。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230816000310-260208