投資級債撥雲見日 長投報酬佳

美國升息幾近觸頂,市場甚至期待今年開始降息,激勵債市先行反應,投信法人表示,這波美國快速升息推高殖利率後,投資級債市正逐漸撥雲見日,據1983年以來共六次的升息經驗顯示,美國投資級債殖利率在末次升息見高點後進場,持有一年的平均報酬高達17.6%,若持有兩年報酬更來到26.7%,且即便遇到衰退、利差擴大也都能守穩漲幅。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈分析,美國財報公布進入後半場,整體來看市場已預先反應先前較保守的預期,因此實際獲利及營收表現多優於預估值,顯示美國經濟仍具韌性。

以高評等的投資等級債來說,目前收益優勢仍是投資美國企業債的最大誘因,考量外部環境弱化對企業的影響,投資級公司因為體質較佳,可同步掌握收益與財務健康等考量,因此當利率走勢反轉時,優質企業債往往能率先受惠。

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黃相慈指出,今年以來資金明顯回流債市,截至4月底整體固定收益基金資金累計流入1,132億美元,其中投資級債淨流入約為261億美元,逐漸回補過去一年以上的大幅流出。另外處於正面觀察或展望中的美國公司債券,3月、4月的占比落在2.3%至3.0%的高水準,相對地,被列為負面觀察的企業占比,在4月大幅降低至2.1%,已經來到歷史低位水準,顯示評級機構繼續發出未來一季上調步伐強勁的訊號。

富蘭克林證券投顧認為,以2011年美國債務上限談判僵局導致美國債信遭降評為例,期間曾衝擊MSCI世界指數下跌約16%,不過危機時期對高品質資產的需求,美國10年期公債殖利率在期間下滑幅度多達約150個基本點,高評等複合債、投資級債與GNMA債指數漲幅介於1~3%。因此預期短線市場波動仍然大,建議靠攏公債、高品質複合債、投資級債與機構房貸抵押債GNMA等較防禦特性的資產,度過市場波動期。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230526000362-260208