升息尾聲 優先順位非投等債吸睛

觀察近期非投資級債表現,在經濟數據仍具韌性,景氣風險降溫,企業營運無虞,帶動市場投資情緒回升下,也激勵多數非投資級債表現,投信法人表示,升息循環料進入尾聲,企業違約狀況仍在可控水準,而非投資級債的高息優勢也提供支撐,故非投資級債仍有望吸引資金配置。

群益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華分析,貨幣政策來看,美國雖不至於立即轉向寬鬆,但隨升息週期應已接近尾聲,後續較有利於債市走勢;儘管上半年各主要區域景氣出現分化,整體製造業與服務業成長動能亦然,美國經濟整體仍有撐。根據摩根大通預估,未來兩年非投資級債發債企業違約率在利率走升的影響下略微上升,因企業財務體質穩健、再融資壓力較低,仍在可控範圍內,對優先順位非投資級債仍舊有利。

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徐建華指出,統計過去聯準會(Fed)升息循環結束後,債市也迎來順風之勢,且非投資級債的利差仍高於十年均值,評價面回升空間大,長期來看,現階段布局仍有息利雙收的潛在空間可期,優先順位非投等債不僅在息收方面較一般非投等債更佳,而且發債產業更為多元,在配置上能兼顧產業配置、波動管理以及收益等多重需求。產業看好能源、基礎工業、保險、航空業等表現。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧認為,Fed升息進入尾聲,一旦釋放貨幣政策進入暫停升息階段,有利非投資等級債券的表現。建議優先布局「提前買回」非投資等級債券,因為其擁有「縮短存續期間、降低波動度、以更高利率再投資提升效益」三大利多,同時滿足投資人「較低波動、較佳息收」二大訴求,為現階段市場動盪下最佳財富守護者,是絕佳資金避風港。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000246-260208

政府債、新興股市 法人看好

富達國際認為,預期美國經濟將在未來幾季度陷入溫和性衰退,雖然時間點尚未確定,因為此次升息週期,政策對經濟影響滯後性的時間長短及經濟對利率上升的敏感度與過去歷史週期有顯著不同,目前持續關注緊縮貨幣政策對今年經濟增長的下行風險。目前信貸緊縮仍具不確定性,短期給予審慎投資評等,股市相對看好新興股市,債券投資相對看好全球優質債券並建議加碼政府債,原因是考量升息近尾聲,加上股市與債市相關性轉為負向且具防禦性。

聯博投信股票投資策略師李長風指出,全球主要國家通膨持續放緩,利率水準也逐漸趨近終端利率預估值,預期今年全球經濟成長將趨緩並有望於明年復甦。由於經濟不穩定的時期尚未完全褪去,股市投資仍要有戒心。

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李長風分析,目前投資環境,成長型股可能較景氣循環價值股有表現。觀察2012年迄今,若市場進入景氣趨緩且利率下滑的情境中,成長股三個月表現為2.6%,但價值股三個月表現則相對疲弱為為-2.9%,兩者間的相對報酬為5.5%。故可從成長類股中挑選受惠於產業結構轉型趨勢且不仰賴景氣循環的類股,像是科技與通訊服務等。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000245-260208

醫療保健業 H2有望突圍

相較於今年科技股股價大漲,醫療保健產業股表現備受壓抑,法人認為,醫療保健產業仍具有多項利多尚未完全反映在股價上,因此下半年該產業股價有機會突圍,走出盤整走勢,展開補漲行情。

台新醫療保健新趨勢基金經理人黃俊晏表示,導致醫療股今年來股價表現落後大盤,尤其防禦色彩濃厚的大型製藥與健保公司今年股價表現仍相對落後。就長線來看,在肺炎疫情延續及高齡化時代來臨,全球生技產業需求持續攀升,預期未來三年美國、歐盟、日本、大陸等主要國家的每人醫療支出持續上升,最大動能除疫情外,還有高齡照護、預防醫療、智慧健康等需求攀升。

黃俊晏指出,全球醫療指數本益比降至18倍左右,與2022年初的20倍相比仍不算貴,醫療產業股價與本益比今年來落後大盤超過10%,創造逢低布局空間。考量財報表現仍正面,在股價與基本面短暫背離之後,可望迎來落後補漲買盤青睞。

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聯博投信認為,目前看好醫療保健產業股的補漲行情,在市場追捧科技股的背景中,醫療等防禦型類股評價相對具備吸引力,看好該產業後市主要有三個理由,即股價偏低且醫療保健類股兼具成長性與防禦力、產業趨勢呈現多頭走勢、產業股具競爭力。

經驗顯示,醫療保健類股在盈餘下修、景氣趨緩背景中因基本面較具成長韌性,股價較有表現機會。雖在疫情過後,與疫情相關的醫療需求可能減少,但先前受制於疫情的題材如選擇性手術、醫療設備等,可能逆勢增長。

聯博投信強調,醫療保健類股兼具成長性與防禦力,MSCI世界醫療保健指數過去十年年化報酬表現為8.9%,相對於MSCI世界指數過去十年年化報酬10.4%,醫療保健類股具競爭力;且MSCI世界醫療保健指數過去10年波動度13.3%低於MSCI世界指數的14.6%,醫療保健類股的投資題材具防禦特性的主題如製藥、保健服務等;具成長特性的主題則有醫療設備、生命科學、生物科技、醫療科技。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000243-260208

12檔海外基金淨值新高 印度基金強中強

全球主要股市近期上沖下洗,但今年來包括印度、阿根廷、德國、法國、英國股市指數曾經創新高,帶動海外基金績效表現,統計至7月26日以新台幣計價的海外基金,12檔淨值創新高,其中以印度相關基金表現相對佳。法人表示,印度政策相對穩健,經濟成長潛力大、改革題材多、資金動能持續挹注,後市表現仍可期,有利定期定額或分批進場適度布局印度基金。

群益投信指出,印度企業財報漸入佳境,加上基本面改善、經濟改革等利多,可望持續吸引外資,後市表現仍可期,投資人不妨以定期定額或分批進場的方式適度布局印度基金,搶一波上攻行情。建議採取定期定額投資,具風險分散、平均成本效果,搭配長期穩定投入、漲多停利、下跌不停扣、逢低再加碼的四大金律,讓投資更加事半功倍,甚至透過智慧理財日日扣停利加碼機制,更可創造高效益。

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群益印度中小暨群益大印度基金經理人林光佑分析,印度總經和企業獲利基本面仍相當紮實,評價面約略高於長期平均,但尚未過熱,法人偏好度持續增溫。且印度股市為目前極少數長期可持續創新高的市場,也是今年目前仍在創新高的市場,以技術面來看,月線MACD才第一根翻正,根據歷史經驗,翻正後至少會漲8個月至10個月,所以市場股價動能仍在增溫當中,不需太過擔心一下子就要反轉,加上無自身利空和企業成長動能仍佳,資金預期將持續流入,股市高機率續創新高。

匯豐環球投資部資深副總裁黃夏金認為,依據聯合國資料,今年印度已超越大陸,成為全球人口最多的國家,龐大的人口將帶來重要影響。金字塔型的印度人口結構,有利未來的生產力增長,年齡中位數為28歲,較大陸的38歲,和美國的39歲,年輕約10歲。同時聯合國預測,印度的勞動年齡人口將持續增長至2050年。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000241-260208

利多與挑戰並存 逢低布局陸股正當時

先機中國基金投資組合經理車強表示,儘管大陸房地產行業目前市場以及青年就業情況令人失望,但有令振奮的現象顯示消費數據正在發生變化,這將為大陸下一階段的經濟成長提供動力。大陸精品消費市場依然暢旺,且大陸更是唯一一個將在沒有通貨膨脹的國家,且大陸的研發支出不斷增加,國家正在致力於提高其競爭力。

富達投信指出,大陸疫後經濟將持續復甦,政治局會議後可能會有更多刺激措施出台,惟預期規模不會太大,但將持續支持經濟發展,以實現今年經濟增長5%的目標。大陸政府預期將持續採取溫和且針對性的部署,促使經濟的主要驅動力,從基建及房地產轉移至製造業和消費。

短期政策如放寬房地產相關限制,應可促使房價再次上漲,但任何重大基建投資如交通基建,可能較難支持大陸實現其經濟目標。刻意投資於高科技及工業自動化,藉此提高生產力,這將對大陸經濟帶來巨大影響,未來官方如再推出短期措施,應可穩定就業市場,提振消費信心。

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野村投信強調,中共中央政治局會議日前已釋放鴿派訊號,由於目前大陸經濟成長率不佳,政策面利多可望持續推出,目前已是陸股相對低點,可逢低布局。

台新中國精選中小基金經理人游欣穎分析,後續A股市場仍有望迎來修復機會,主要因大陸央行在貨幣政策例會持續提到「加大逆週期調節力度」,顯示各項政策寬鬆措施已在逐步落地,未來市場將有望迎來政策紅利。此外,目前PMI指數裡,生產指數與新訂單指數均出現回升,經濟最悲觀時刻或已過去,市場情緒有望自谷底回升。若在中美溝通交流增多後,中美關係修復也有望提振市場信心,建議可逢低進場布局。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000240-260208

美非投資等級債 報酬二位數

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出,自1995年以來共遇到五次聯準會升息循環,每次停止緊縮後,美國非投資等級債三個月後漲幅平均達5%、半年達8%,一年後漲幅更高達12%,反映出貨幣政策趨於穩定之後,債券投資往往能撥雲見日。即使今年底前Fed仍可能升息,但連續升息或升息幅度放大可能性低,貨幣政策趨穩將緩解美債波動度,並同步使信用利差穩定。

且美國經濟數據持續展現韌性,今年發生衰退可能性低,市場對風險性資產偏好續增,尤其目前美國非投資等級債殖利率已來到8%的高水準,搭配長期投資更能獲得收益優勢。另企業體質改善,統計上半年美債躍升投資級的明日之星(Rising Star)債券規模約54.4億美元,同期間跌落至墮落天使(Fallen Angel)債券僅12.6億美元,顯示財務體質佳的企業持續獲得升評機會。

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投信法人建議,看好美國非投等債的高殖利率、後市平均漲幅佳,及整體投資情緒好轉等多方考量,不妨分批布局美國非投等債,並挑選信評較佳券種,參與後市的漲升行情。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000239-260208

可轉債平均績效 債券中最佳

國泰投顧指出,2020年及2021年因市場行情佳,大量發行可轉債,但去年行情不佳遭大量拋售,供需不均使得可轉債價格遭到錯置,價格低於面額。觀察過去十年全球可轉債指數的波動度,平均約為MSCI AC世界指數波動度的三分之二,面對市場不確定時,適當配置可轉債將有助於控制投組波動度。

中國信託成長轉機多重資產基金經理人楊士醇說明,全球可轉債市場規模約4,560億美元,約有200家至300家發行人,以成熟市場且具成長性公司為主,加上可轉債到期年期短,受利率風險影響較低。另統計過去十年資料顯示,全球可轉債違約率均較非投資等級債違約率低,經歷景氣逆風事件,如2015年新興市場危機與2020年疫情,整體可轉債違約率仍維持低檔,截至去年違約率僅2.03%。

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經歷顯示,在升息循環結束後一年,在各類債券中,可轉債平均績效相當不錯,甚至不會比投資股票差。國泰投顧強調,過去20年聯準會有二次升息循環,包括2006年中與2018年末,統計各類債券於兩次升息循環結束後一年的平均報酬,又以可轉債平均上漲16.44%表現最佳,全球非投資等級債及全球新興債平均報酬率分別上漲12.17%及12.35%。

今年下半年市場仍面臨經濟下滑、通膨等多種不確定性因素,可轉債是景氣逆風時,最能掌握反彈契機的首選,主要是其似債的性質可抗跌,且類似股票性質,使其在市場逐漸復甦後,能同時掌握反彈時機。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000238-260208

投等+非投等債 打造資產護城河

聯準會(Fed)7月利率政策會議如市場預期升息1碼,會後聲明與6月差距不大,投信認為,Fed對未來升息動作並未明確表態,但保持鷹派口吻,重申今年不會降息,市場對9月再升息預期五五波,並且將進入升息最終章,債市布局以投資等級債搭配非投資等級債,更有利打造資產護城河。

瀚亞投信固定收益投資部主管周曉蘭表示,美國物價增速預期將持續回落,但Fed升息已放緩,市場對9月是否升息看法分歧,但升息來到最終章,則已是市場共識。由於景氣狀況仍不確定,預期未來市場變化仍大,投資布局應維持彈性調整,並以高品質債券列為核心配置,以平衡市場波動,若遇回檔則可加碼風險性資產的投資比重。

周曉蘭指出,可藉由投等債搭配非投等債,打造資產護城池,主要是今年在不降息的前提下,未來三個月至六個月是政策利率的高原期,投資環境適合布局固定收益資產;但考量到景氣走勢取企業財報表現分歧,配置策略上應著重投等債收益性及非投等債的品質性,以享受較高收益及潛在資本利得,並儘量減少信用風險的下檔威脅。

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PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈分析,7月美國再升息1碼,未來是否升息取決於經濟數據,但不論升息與否,要在見到大幅升息的機率不高,目前持續看好債市表現。其中投資等級債受惠於經濟韌性優預期,及升息近入尾聲,目前殖利率偏高,下行空間較上方大,亦提供高評等債券價格上揚的可能性。

黃相慈強調,從美股獲利預估來看,市場多認為下半年將回復正成長,S&P500產業中以非必須消費、科技和通訊等產業下半年獲利數字較為出色,明年有望繳出明顯成長,第二季更可望加速達雙位數成長。觀察過去10年美國非投資級企業債殖利率均值僅約3.37%,目前殖利率水準約在5.47%,處於金融海嘯以來相對高位,依據歷史經驗,每逢殖利率5%以上投資美國投資級企業債,持有一年之後均有亮眼表現。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230731000236-260208

恆春60年最海派的伴手禮 屏東珍貴味道 一芳海苔醬

▲位於恆春鎮上一甲子的一芳海苔醬(圖/地方中心提供)

地方中心/綜合報導

創辦於1963年的一芳海苔醬到今年2023年剛好滿60年,一甲子的味道沒有消失,全因老板堅持青海苔的「海味」。

▲60週年紀念禮盒(圖/地方中心提供)

一芳海苔醬原名「一芳食品工廠」,是一家在恆春經營半世紀的老字號「一芳行」,早期經營醬油醬菜事業,後來適逢市場轉型,第二代店主廖仁山先生,順勢結合恆春青海苔轉作海苔醬,因為海苔口味好不好的關鍵就是好醬油,當時受到日本講究細節完美的影響,將父親創辦的醬油事業再次研發,獨創如今的「一芳」海苔醬,其名取自日文「まるいち(malu ichi)」概念,代表一級棒、圓滿、頂級之意。走過半世紀的老店,目前由曾留學日本的廖志常先生為第二代經營者(三代店主),秉持家傳美味,從他開始接手製作,一做就是40個年頭。

小小的門面有著濃濃日式風情。一芳海苔醬家傳美味係因使用高成本的青海苔作為原料,且堅持手工製作,不添加防腐劑及人工香料,不破壞海苔天然纖維及豐富營養,光是走近店家就聞得到濃濃海苔味,海苔醬瓶蓋一開啟,整個海洋的味道撲鼻而來,入口還吃得到一絲絲的海苔纖維,真的是絲絲動人。

▲海苔醬有原味、香菇、蜂蜜三種口味(圖/地方中心提供)

海苔醬有原味、香菇、蜂蜜三種口味,可用於拌飯粥、麵食、水餃、青菜、吐司,店家建議可以佐醬方式或者煮湯都很好,另還有必須冷凍保存的「海菜」, 店家建議可以煮湯,會讓湯味更鮮美。

▲益發珍貴的台灣青海苔(圖/地方中心提供)

因為地球暖化,海洋生態也產生變化,恆春的青海苔早就不敷使用。在濕滑的礁岩上採海苔風險很高,採工難找,加上老成凋零,成本一直提高,一芳海苔曾因原料不足無人接手而中斷半年。

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年已七十多的廖先生堅持手作和品質,一度因後繼接班無人而想停業。幸好二女兒廖文莉偕在科技業上班的夫婿王正彥樂意回鄉接手事業。兩人願意放棄高薪回家接手純手工利潤微薄,而且可能式微的海苔醬產業,不免令人好奇。

廖文莉理所當然的地說,「回鄉是不忍這個美好的海洋味道消失。」 淡淡一句看似簡單的答案,內心顯然和青海苔一樣千絲萬縷,經歷多種掙扎與思考,因為喜歡恆春的純樸和落山風、喜歡和人面對面作生意,而不是和電腦相對無語的感覺。恆春半島的落山風讓長期的過敏不藥而癒,就想跳脫城市高薪卻成天對電腦程式的工作,這裡的步調符合他們的個性。一旦確定要定居恆春生活後,夫妻倆整裝出發,與堅持手作傳統的父親認真學習海苔製作的技藝,漸漸愛上這門海味小生意。

維持傳統一芳海苔包裝的同時,夫妻倆也研發創意包裝和內容,新口味「海苔舞SO」意思是海苔很酥。不同品項包裹著白芝麻、薏仁、紅米、糙米、紫米等不同食材,又香又脆,一片接一片停不了口,是追劇必備好物。口味上也加入辛辣味、芝麻及五穀味等不同口味!包裝上則加入月琴、梅花鹿、海浪、鵝鑾鼻燈塔等恆春半島文化元素的意象,一口吃進恆春風情。

▲海苔舞So系列商品(圖/地方中心提供)

年輕人接班之後,決定恢復以前的海苔佃煮名稱,佃煮意思是用醬油、糖慢熬的料理,將食材煮出最佳風味,透過一絲絲、濃郁鹹香青海苔佃煮,虔心慢熬出不簡單的美味。子品牌「惦佃」意思是惦念佃煮,不忘發揚這60年來的熬煮技術及經驗,也推廣台灣海域十分珍貴的青海苔,「惦佃」也與台語「個性沈默靜靜」同音,符合王正彥的性格,老店再重新出發,消費者絕對可以品嘗到最原汁原味的在地海苔香氣。

一芳海苔醬

地址:屏東縣恆春鎮中山路26號

電話:08-8892779

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https://www.thehubnews.net/archives/296846

第三屆嘉義「有事青年節」精彩落幕 創新力與音樂響宴嗨爆嘉義

記者邱猷權/嘉市報導

第三屆嘉義「有事青年節」成功落幕,首度嘗試將嘉義化為實驗場,號召青年藉由實驗大膽驗證所想,為城市帶來嶄新力量!今年以「實驗新嘉義」為主題,安排兩個精彩的音樂表演場地「中央實驗場」和「文化廟口」,更特別規劃「嘉城市集」匯聚在地熱門的商店,以及「靈感沙龍」邀請傑出的講師參與,串聯市府相關響應活動,兩天活動吸引近7萬人次共同參與。

中央廣場音樂舞台「中央實驗場」最後壓軸上陣的有嘉義出身的傳奇三金得主「南哥」蔡振南、「DJ 狗 & Beatboy K你」(美秀集團成員狗柏、鍾錡)與世界 DJ 大賽台灣區冠軍 DJ QuestionMark ,以「嘉義同學會」概念帶來跨世代壓軸共演風靡全場,成為兩日演出最高潮。

▲市長黃敏惠親自參與創業者座談交流會。(圖/嘉義市政府提供)

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在衛星場館「桃城豆花」上演的「靈感沙龍」則有「簡訊設計」共同創辦人張志祺、「awoo阿物科技」創辦人暨執行長林思吾以「創新創業的假說與驗證」為題,提供想要創業的青年寶貴意見;另一邊在「嘉義舊監獄」的「靈感沙龍」則有「迷走工作坊」創辦人張少濂與「台灣田野學校」工頭葉哲岳、總策劃尤姍姍以「體驗設計實驗室」帶來對談。

市長黃敏惠也親自出席精彩對談,表示青年有事,國家就沒事,兩位創業家張志祺與林思吾,藉由與分享交流創業路上的艱辛與經驗,見證如何實現腦海中的創意,在未知領域中嘗試更多可能。

市府表示,本屆有事青年節跨局處合作響應10場以上活動,願景館首次改造,以城市客廳定位重新亮相;南興國中探索體驗園區限定開放青年報名參與,50位青年熱情參與;「美街圖鑑」利用AR走讀美街過去未來式,打開成仁街全新探索與想像,垂直串連「島內散步」中正路二通導覽活動,解鎖不一樣的城市彩蛋。有事青年實驗室不僅開設創意木工手作課程串連,更以女性影展打開跨領域藝文交流,跨域串連場域活動,讓整座城市都是青年的實驗室。

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